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公司公告,使用2781万元超募资金投资安徽翔飞立派有机硅新材料有限公司,增资完成后翔飞立派注册资本变更为2070万元,硅宝科技对应本次增资后翔飞立派注册资本的1050万元,占翔飞立派50.72%的股权。
翔飞立派及原股东承诺翔飞立派2011-13年净利润分别不低于540、740及1200万元。若未到达承诺净利润水平,原股东将对差额以现金向硅宝科技补偿。若三年累计净利润未达2000万元(扣非后),硅宝有权要求原股东购回本次购买股权。公司认为,未来三年净利润将超出上述承诺金额。
翔飞立派目前主要产品是甲基丙烯酰基硅烷、二胺基硅烷等硅烷偶联剂系列产品,在技术、质量方面居国内前列。甲基丙烯酰基硅烷纯度可达99%以上,透明度良好,已达向欧美出口要求,二胺基硅烷规模国内前列。产品质量达到或接近欧美大厂水平。
金融危机导致欧美部分偶联剂生产装置停产或减产,国际市场转向中国进口。中国硅烷质量较高,价格较欧美企业低20-30%,大量出口导致国内硅烷供不应求、价格飙升。我们认为,这可能是欧美企业KH-550、570等偶联剂成熟产品产能向国内转移的开始,短期国际、国内产能不足,行业景气可持续。
硅橡胶、硅烷偶联剂同属有机硅深加工产品,硅宝在有机硅室温胶行业影响力可扩展到硅烷偶联剂行业,增强公司在有机硅行业的品牌影响力。偶联剂是硅宝科技室温胶原料,两公司可以就偶联剂等进行深度的技术交流。
两公司人员均有超过20年有机硅行业经验,合作有利于产生协同效应。
公司进入偶联剂行业,改变单一室温胶产品结构,为成为知名的有机硅材料企业走出重要一步。两公司融合阶段可能导致前期相关费用等上升,我们小幅上调2011/12年EPS预测至0.70、0.99元,维持“增持”评级。